La BCE di Jean-Claude Trichet giovedì 9 agosto 2007 ha immesso sul mercato una quantità davvero forte di liquidità: questo avrà presumibilmente la possibilità di tamponare e fare risalire i mercati finanziari. Sono stati messi sul mercato circa 130 milardi di dollari, circa 100 miliardi di euro.

Cosa potrebbe succedere? Gli scenari sono complessi e non eccessivamente chiari ma in presenza di un calo delle quotazioni del petrolio si potrebbe ipotizzare che prima di rialzare i tassi di interesse in Europa Jean-Claude Trichet e la Banca Europea ci dovranno pensare un po’.

Forse è per questo che il bund è salito, così come il reddito fisso e i btp scommettendo forse su un non imminente rialzo dei tassi di interesse della BCE.

Le aspettative per un rialzo dei tassi nel prossimo mese si sono ampiamente ridotte e visto l’atteggiamento della BCE di immettere sul mercato tempestivamente e con rapidità inusuale una forte quantità di liquidità, è plausibile pensare che di rialzi dei tassi di interesse in Europa per un po’ non se ne parlerà più e ora potrebbe essere il tempo di avere tassi stabili o addirittura in calo. Una riduzione dei tassi in Europa potrebbe essere non proprio imminente ma comunque più vicina rispetto alle precedenti aspettative.

Una riduzione dei tassi di interesse o un mancato aumento dei tassi di interesse – in buona parte già scontati dal mercato, in presenza di una crescita robusta e di forti utili potrebbe portare le quotazioni azionarie a nuovi massimi storici e costituire le attuali quotazioni di alcune azioni un’opportunità di acquisto a prezzi economici, da saldo, quasi stracciati.

Oggi Mercoledì 6 giugno 2007 c’è stato un ulteriore rialzo dei tassi di interesse dello 0,25%. I tassi di interesse sono stati portati dal 3,75% al 4% raggiungendo il livello più alto degli ultimi cinque anni ed avvicinandosi al 5,25% del tasso di interesse USA con una differenza di appena l’1,25%.

Ottavo rialzo dei tassi di interesse in 18 mesi passando dal 2% al 4% da dicembre 2005 a giugno 2007.

Il rialzo del costo del denaro era già stato ampiamente scontato dai mercati finanziari e infatti il reddito fisso ed in particolare il BUND e il BTP si sono rafforzati ed hanno guadagnato qualche decimo di punto.

Il rendimento di un decennale è venuto ad attestarsi intorno al 4,5%.

La politica monetaria rimane “ancora piuttosto accomodante” secondo Trichet. Da una parte è una buona notizia anche se quell’ “ancora” lascia intendere che il rialzo del costo del denaro salirà ancora.

Alcuni analisti giudicando l’outlook favorevole per una crescita sostenuta non escludono un ulteriore rialzo del costo del denaro di uno 0,25 o 0,5 massimo per fine anno.

La Banca Centrale Europea agisce in modo fermo e tempestivo per non perdere il controllo di un eventuale aumento dell’inflazione o attesa inflazionistica. Va riconosciuto che la stima dell’inflazione in Eurolandia per il 2007 è lievemente aumentata mentre è confermata quella delle previsioni per il 2008 che vede un’inflazione tra l’1,4% e il 2,6%. Proprio questo fattore ha tranquillizzato in parte i mercati finanziari obbligazionari.
L’aumento dell’inflazione tuttavia non appare particolarmente evidente e preoccupante e questo potrebbe indurre Jean Claude Trichet ad aumentare non oltre lo 0,25% il costo del denaro entro fine anno. Inoltre con il cambio euro dollaro intorno a 1,35 un eccessivo rialzo dei tassi di interesse potrebbe comportare un tasso di cambio della valuta particolarmente doloroso e faticosamente sostenibile.

Cosa hanno fatto i mercati finanziari azionari oggi:

- Londra -1,66%
- Parigi -1,66%
- Francoforte -2,40%
- Milano -1,45%
- Madrid -1,33%
- Amsterdam -1,33%
- Zurigo -1,39%
- Dow Jones -0,95%

In lieve rialzo e acquistato con interesse il BUND.