In pochi mesi Fiat è passata da un massimo intorno a 25 euro fino ad un minimo intorno a 5 euro perdendo di fatto circa l’80% dai massimi.

• Centrosim ha dato un giudizio di buy su Fiat con un target price di 9 euro.
• Banca Akros conferma il giudizio di acquisto su Fiat con un prezzo obiettivo di 10 euro.
• Cassa Lombarda vede il fair value di Fiat a 10,70 euro per azione.
• Ubs è “neutral” su Fiat con un target price a 6,50 euro.
• Banca Imi è prudente su Fiat e a fronte di un hold vede il prezzo delle azioni Fiat a 5,80 euro.
• Goldman Sachs su Fiat è “neutral” con un target price a 7 euro.

Fiat attualmente vale circa 5 euro, un valore che sembrerebbe piuttosto sacrificato visto l’utile che genera l’azienda capitanata dall’AD Sergio Marchionne.

Questo valore delle azioni Fiat non si vedevano da oltre 3 anni.

Fiat sembra quindi risentire del comparto auto attualmente piuttosto deludente nel mondo a causa del periodo di recessione che si sta vivendo, tuttavia Fiat sembra affrontare molto meglio questo periodo rispetto ai suoi competitors senza considerare le difficoltà di General Motors – GM – (con quotazioni azionario tornate a quelle degli anni ‘40) e di altre società automobilistiche.
Si ricorda che la società statunitense guidata da Rick Wagoner opera nel mondo con i marchi:

• Bedford
• Buick
• Cadillac
• Chevrolet
• Daewoo
• GMC
• Holden
• Hummer
• Opel
• Pontiac
• Saturn
• Saab
• Vauxhall

Proprio queste difficoltà del settore auto potrebbero generare nuovi aiuti da parte dei vari stati come per esempio un nuovo incentivo per la rottamazione auto o comunque altre forme di agevolazioni per rimettere in moto anche questo importante e strategico segmento industriale che potrebbe contribuire a rivitalizzare l’economia e contribuire a generare maggiori utili per la Fiat e per gli azionisti del Lingotto.

Secondo l’amministratore delegato di Fiat, Sergio Marchionne, il crollo di oggi non dipende tanto dai dati sulle immatricolazioni in Italia relative al mese scorso ma piuttosto alle parole dell’amministratore delegato di Peugeot Citroen su un rallentamento del mercato europeo dell’auto nel 2008.
Sergio Marchionne non condivide questo concetto e non pensa ci sia questo tipo di rallentamento indicato dall’AD Christian Streiff di Peugeot Citroen.

Sta di fatto che in meno di un anno il titolo azionario Fiat ha quasi perso il 50% del valore.

Cosa da notare è che di solito, negli ultimi mesi, il giorno dell’uscita dei dati di immatricolazione hanno portato a perdite sull’azione Fiat indipendentemente se il dato uscito risulta essere migliore o peggiore delle attese.

Molti analisti delle più famose banche d’affari ritengono che l’attuale quotazione delle azioni Fiat in borsa sia particolarmente sacrificato e che possa offrire interessanti opportunità di investimento azionario.

In effetti i dati diffusi dal Ministero dei Trasporti confermano i numeri interessanti realizzati dal Lingotto.

Il Gruppo Fiat inoltre nell’ultimo anno ha incrementato le immatricolazioni del 9,21%.

Fiat Group Automobiles a dicembre ha immatricolato in Italia il 19,48% auto in più rispetto a 12 mesi fa.

Gli ordini della nuova Fiat 500 hanno superato quota 126000 auto nei Paesi in cui è iniziata la vendita ovvero in Italia, Germania, Francia, Spagna, Belgio, Grecia, Svizzera e Olanda.

Si ricorda infatti che la nuova Fiat 500 a breve verrà venduta anche in altre nazioni.
Al momento sembra che i margini di guadagno sulla nuova Fiat 500 siano piuttosto elevati e che il successo che sta riscontrando quest’auto sia addirittura superiore alle aspettative il cui unico problema al momento appare solo essere quello relativo ai tempi di consegna in particolare per le nuove 500 altamente personalizzate. In questo caso si potrebbe dire che “la nuova Fiat 500 è vittima del suo successo“.

E’ curioso inoltre vedere molti report di primarie banche d’affari emettere giudizi particolarmente positivi sul titolo azionario Fiat con target price da 20 a 30 euro e, nonostante questo, vedere il titolo ancora ben distante da certi obbiettivi.
Questa sarà una delle ultime occasioni di acquisto per un buon investimento azionario o c’è ancora l’opportunità di comprare le azioni Fiat a prezzi ancora più bassi?
Al momento, oltre ai dati diffusi sulle immatricolazioni auto, particolarmente buoni, ci sono studi e report particolarmente positivi. Per il resto vediamo come andrà a finire con il classico detto “wait and see” ricordando inoltre che l’impatto degli incentivi sulla rottamazione auto quest’anno sarà molto significativo grazie alla rottamazione di un vasto parco auto dell’Euro 2, oltre all’Euro 0 e 1.

• Presidente del Consiglio di Amministrazione: Luca Cordero di Montezemolo
• Vicepresidente del Consiglio di Amministrazione: John Philip Elkann
• Amministratore Delegato: Sergio Marchionne
• Amministratore: Virgilio Marrone
• Amministratore: Vittorio Mincato
• Amministratore: Mario Zibetti
• Amministratore: Andrea Agnelli
• Amministratore: Tiberto Brandolini D’Adda
• Amministratore: René Carron
• Amministratore: Pasquale Pistorio
• Amministratore: Gian Maria Gros Pietro
• Amministratore: Carlo Barel di Sant’Albano
• Amministratore: Naval Tata Ratan
• Amministratore: Luca Garavoglia
• Amministratore: Roland Berger

Nel Collegio Sindacale di Fiat Spa sono presenti:

• Presidente del Collegio Sindacale: Carlo Pasteris
• Sindaco Effettivo: Cesare Ferrero
• Sindaco Effettivo: Giuseppe Camosci
• Sindaco Supplente: Piero Locatelli
• Sindaco Supplente: Giorgio Giorgi
• Sindaco Supplente: Roberto Lonzar

La Fiat specifica che l’acquisto di azioni proprie è a propria esclusiva discrezionalità anche per tempi, quantità e prezzi.

Fiat anche questa volta intende acquistare azioni proprie fino a quando tali acquisti saranno portatori di valore per gli azionisti.

I manager Fiat pertanto di fatto ritengono che le quotazioni attuali non offrano il reale valore del gruppo Fiat. Già a inizio settimana l’amministratore delegato di Fiat, Sergio Marchionne, si era espresso riguardo un eventuale spin off che possa valorizzare pienamente il gruppo Fiat nel caso le quotazioni delle azioni Fiat continuassero ad avere una quotazione bassa e non congrua.

In effetti moltissime prestigiose banche d’affari danno un target price delle azioni Fiat piuttosto elevato intorno a 25 – 30 euro.
Sergio Marchionne parla di spin off per valorizzare meglio il gruppo Fiat che a suo modo di vedere le azioni non rispecchiano il reale valore della società.
La proroga del programma di buy back di azioni proprie Fiat sono un altro segnale di volontà dell’azienda di cogliere un’opportunità di acquisto delle azioni Fiat evidentemente ritenute sottostimate dai manager stessi che presumibilmente ben conoscono il reale valore dell’azienda e i programmi futuri del Lingotto.
Fino al 12 dicembre 2007 sono state acquistate dal Gruppo di Torino 20,482 milioni di azioni proprie ordinarie per un controvalore di circa 426 milioni di euro.
Infine l’eventuale imminente decreto legge sugli incentivi sulla rottamazione auto per il 2008 potrebbe essere un altro elemento per considerare un investimento in azioni Fiat presumibilmente da parte di qualche grande investitore istituzionale.

Alcuni operatori dicono che parte della recente discesa sia dovuta anche all’uscita dell’ultima banca che faceva parte del famoso convertendo del 2002 ovvero da parte di Unicredit.

Le banche che erano intervenute in soccorso di Fiat con il convertendo furono Banca Intesa, Sanpaolo Imi, Capitalia, Bnl, MPS, Abn Ambro, Bnp Paribas e Unicredit con il 5,2%.
Unicredit di Alessandro Profumo esce – per ultima – entro fine anno dall’azionariato di Fiat non più mediante operazione di “cash settlement” ma con l’operazione di “physical delivery”.

Quasi per magia, poco dopo che Unicredit aveva annunciato l’uscita da Fiat, è uscita l’intervista di Sergio Marchionne intorno alle 16.30 (una coincidenza?). In circa 1 ora Fiat ha guadagnato oltre il 5% con forti ondate di acquisto per circa 30 milioni di azioni in pochi minuti.
Un movimento improvviso, bello da vedere, molto forte e veloce come raramente si vede.

Ma in pratica cosa è successo?

L’amministratore delegato di Fiat – Sergio Marchionne – ha detto che lo spin off di Fiat auto è possibile qualora il mercato non valorizzasse pienamente il titolo azionario.

Sul periodico Automotive News Sergio Marchionne ha detto che “non è una questione di organizzazione del gruppo ma di trading delle azioni Fiat a sconto rispetto alla somma delle parti” pertanto lo spin off di Fiat “è un argomento che potrebbe avere un fondamento valido. Per adesso Fiat non ne ha sofferto, ma se succedesse e se vi fosse una perdita di valore permanente, potremmo valutare uno spin off”.
Sergio Marchionne conferma che la quota di mercato del segmento A verrà ben monitorata per aumentare la quota di mercato ed in particolare sembra che la Fiat sia pronta a lanciare già nel 2009 un’auto del segmento A microcar (la Fiat “topolino”?).
Sergio Marchionne dichiara che “l’unica cosa che posso dire è che il modello sul quale stiamo lavorando è una vera bellezza“.

Si ricorda che Lunedì 10 dicembre l’azione Fiat in borsa aveva iniziato a perdere vari punti percentuali facendo un minimo a 17,20 per poi chiudere come prezzo di riferimento a 18,741 +5,75% e oltre 1 euro di guadagno al di sopra della chiusura precedente di venerdì.
Sergio Marchionne confermando che le relazioni con la russa Avtovaz restano buone si augura di poterci lavorare nonostante l’accordo che i russi hanno stretto con Renault e inoltre Marchionne non esclude una collaborazione con Daimler.

Sergio Marchionne dice anche “Sto lavorando in Fiat. Nessuno mi ha chiesto di andare da nessun’altra parte. Sto bene qui“, ponendo fine alle periodiche voci dell’uscita di Marchionne dal Gruppo Fiat verso altre società del settore auto o UBS o altre prestigiose società.

Sempre lunedì 10 dicembre Goldman Sachs conferma Fiat nella Convinction buy list ovvero l’azione Fiat è stata inserita nella lista delle azioni da comprare con convinzione ritenendo le quotazioni di Fiat un’”attraente opportunità di acquisto“.
Goldman Sachs è una delle tante prestigiose banche d’affari che vedono le azioni Fiat avere target price interessanti. JP Morgan la scorsa settimana aveva espresso il giudizio di overweight sulle azioni Fiat con un target price di 30 euro in quanto l’attuale capitalizzazione della società esprime un valore alla divisione auto praticamente nullo.
Inoltre anche altri marchi come Alfa Romeo e Lancia potranno avere un impatto positivo nel 2008.

Infine le dichiarazioni del ministro dello sviluppo economico Pierluigi Bersani relative alla possibilità di reintrodurre in finanziaria gli incentivi sulla rottamazione auto per il 2008 rendono sulla carta il clima intorno a Fiat pieno di buone prospettive per il futuro.

Queste sono le vendite e gli incrementi registrati quest’anno dal Gruppo Fiat:

GENNAIO 78.000 + 5,60%
FEBBRAIO 72.752 +11,79%
MARZO 82.233 + 6,62%
APRILE 66.256 +14,50%
MAGGIO 75.833 + 8,36%
GIUGNO 71.558 +12,23%
LUGLIO 64.467 + 9,80%
AGOSTO 33.010 + 7,86%
SETTEMBRE 57.436 + 2,09%
OTTOBRE 63.082 + 7,04%
NOVEMBRE 60.189 + 0,63%

Confrontando la quota del Gruppo Fiat con i periodi dei mesi di quest’anno con lo scorso anno si ha:

GENNAIO 31,4% 30,7%
FEBBRAIO 32,54% 30,76%
MARZO 31,76% 30,5%
APRILE 32,25% 30,86%
MAGGIO 30,91% 30,6%
GIUGNO 31,65% 30,47%
LUGLIO 30,49% 30,56%
AGOSTO 31,81% 31,49%
SETTEMBRE 31,08% 30,5%
OTTOBRE 30,73% 31,14%
NOVEMBRE 30,91% 31,03%

Fiat ha anche comunicato di avere raggiunto 115 mila ordini per la nuova Fiat 500. Un grandissimo successo.
Le auto più vendute di casa Fiat sono la Punto, la Panda e la 500.

L’azione Fiat nella giornata del 22 novembre 2007 ha fatto un minimo sotto il livello psicologico di 17 euro esattamente a 16,97 ovvero un livello che non toccava da molti mesi.

Gli analisti di Centrosim vedono in Fiat una società affidabile come management tanto da ritenere credibili gli obiettivi del piano industriale 2007 – 2010. Inoltre c’è la percezione di un miglioramento continuo dei fondamentali finanziari del Lingotto.

Il parco auto Fiat rinnovato, l’ottimo lavoro di ristrutturazione già in atto da alcuni anni, il buon appeal del marchio Fiat e le forti vendite auto fanno ritenere il titolo di Torino come un’opportunità di acquisto per Centrosim.

In effetti in circa un mese il titolo ha perso molto e forse le forti perdite avute sull’azione potrebbero essere prevalentemente di carattere speculativo e non tanto legato al buon andamento dell’azienda attuale e delle previsioni future.

Inoltre la Fiat si sta espandendo anche nei mercati asiatici ed è presumibile in futuro un inizio di espansione anche in America.

Sarà interessante seguire l’andamento delle azioni Fiat nelle prossime sedute per verificare se a certi livelli alcuni grandi investitori acquisteranno il titolo in maniera consistente.

Si ricorda infine che il settore auto è stato giudicato da Goldman Sachs come attraente e dall’investitore Warren Buffet con la sua Berkshire Hathaway un momento buono per fare shopping di azioni del settore auto recentemente molto depresso. Dalla Sec risultano recenti acquisti di azioni del settore auto proprio da parte della Berkshire Hathaway.

Inoltre è probabile un imminente incentivo sulla rottamazione auto euro 0, 1 e 2. Infatti il ministero sta lavorando proprio per inserire questa novità in un emendamento della finanziaria. L’allargamento della possibilità di rottamazione anche per le auto euro 2 crea la possibilità di un rinnovo del parco macchine in Italia con una forte occasione per Fiat di vendere ancora più auto in un mercato dove è già molto forte. Unicredit considera che la proroga degli incentivi così fatta avrà un impatto fortemente positivo sul titolo aumentando i ricavi del 2008. Il rating che Unicredit mette a Fiat è di un target price a 26,2 euro quindi con elevatissime potenzialità di guadagno.

In questi giorni visto la debolezza del titolo azionario del Lingotto continua a gonfie vele il programma di buy back della Fiat annunciato il 5 aprile 2007. Anche il 21 novembre 2007 Fiat ha acquistato 45000 azioni ordinarie Fiat ad un prezzo medio di 17,4935 euro compreso le commissioni. Dall’inizio del programma di buyback il numero totale di azioni ordinarie acquistate ammonta a 20,482 milioni per un totale investito che ammonta a 426 milioni di euro.

Sergio Marchionne recentemente aveva dichiarato che il programma di buyback su Fiat sarebbe stato effettuato finchè questo è in grado di creare valore per l’azienda di Torino.

Da rilevare inoltre che molte società stanno approfittando per fare il buyback e inoltre si nota un susseguirsi di comunicazione di internal dealing cioè di manager ed altre persone rilevanti all’interno della società che hanno effettuato operazioni di acquisto di azioni della società medesima.

Di solito un simile atteggiamento – oltre al buy back – può indicare che chi effettivamente conosce l’azienda ritiene che acquistare le azioni ai prezzi attuali possa essere una buona opportunità di investimento.